上周五大盘出现大度下挫，但20日均线应存在一定支撑作用，大盘或有望先抑后扬迎来些许反抽。整体上短线上大盘大概率仍将处于跨年行情的中场休息阶段。

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

上周五早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数整体呈现单边横档下探之势，深成指领跌。午后，指数仍无起色，继续维持震荡偏弱格局，并在收市前创出日内新低。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌1.16%、跌1.62%、跌1.61%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）85家，显示市场情绪较高；个股涨跌比：，平均涨幅-0.75%，亏钱效应显现，两市成交额亿，较前一交易日增量4.12%。北上资金净流出逾65亿。

大盘在前一天还顺利展开反抽，并重返5日均线之上，使得技术上再次转为向上攻击态势。但第二天转眼之间就出现杀跌，并呈现阴包阳K先组合且创出调整新低，这脸变得除此之快让人有点猝不及防。不过对此，锐叔倒是提前给大家打了预防针，在盘前的早评中就提醒过大家：“仍认为年底这段时间，将是跨年行情的中场休息阶段，反复震荡已算是不错的结果了，就怕还要再挖个坑。”至于为什么？锐叔也在上周二的早评中，给大家列举了技术面、资金面、情绪面、外围市场等行情进入休整期的四大理由，并提示“接下来或将进入小4浪调整。因此，在操作上，短线上应该要暂时保持谨慎了。”回顾这几天大盘的走势，锐叔的提醒不可谓不及时！

目前来看，“挖坑”行情已成定局，调到什么地方以及什么时候结束？位置上，比较极端的情况下，不排除会调整到年线上下，7月底以来前期几个低点最终也是在年线上下获得支撑的。时间上，参见当初中国电信上市前后大盘的走势，可能要等到中国移动上市正式落地的时候。总体上，应该以时间上的参考为主，因为这代表市场资金面变化的重要节点，而年底资金面偏紧是当前行情的最大制约因素。

周末比较重磅的消息是，证监会将《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》第十三条第一款修订为，“投资者依法享有通过内地与香港股票市场交易互联互通机制买入的股票的权益。沪深股通投资者不包括内地投资者。”自规则实施之日起，香港经纪商不得再为内地投资者新开通沪深股通交易权限。证监会此举旨在从严监管“假外资”，有助于进一步凸显北向资金的“真外资”属性。新规对市场的实质性影响很小，因为一方面目前在香港开立证券账户及北向交易权限的内地投资者数量约万名，但大部分无实际交易，近三年有北向交易的内地投资者仅约3.9万名，交易金额在北向交易中的占比保持在1%左右。而且政策还给予充分过渡期，且一年过渡期之后还可以进行卖出交易。不过结合当前行情，短线上或许会对市场情绪有一点点影响。

技术上来看，20日均线应该有一定支撑，今天指数离该均线只有十几个点了，短线上因此有望先抑后扬迎来反抽，故依然重仓的朋友不必急于杀跌，可以等待反抽后再逢高控制仓位。但由于前面提到“挖坑”行情恐怕还未结束，在年底资金面偏紧状态下反抽力度估计也有限，因此对于轻仓者来说，目前参与价值也不是很大。

板块和热点方面，上周五盘面上，行业方面，仅电力、建筑等极少数板块逆势飘红，矿物制品、半导体、元器件等跌幅居前。题材方面，智能电网、元宇宙、氢能源等较为活跃。

电力板块表现出较强的“韧性”，主要还是受到政策上的推动。在周一的早评中，锐叔就曾提到，本次中央经济工作会议提出新增可再生能源不纳入能源消费总量控制，即在方向上延续了对绿电的支持，企业端更愿意去上马分布式能源或寻找可追溯的可再生能源用来实现自身能耗总量的降低。今天锐叔再补充一个未来电力行业投资中具有潜力的领域——火电灵活性改造。本次中央工作会议提出“增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合。”新能源发电出力的不稳定性对电网消纳带来压力，对储能和调峰电源的需求愈发迫切。当下，电化学储能发展尚在初期（成本高，安全性待提升），抽水蓄能受自然资源限制较大，灵活性改造后的火电调峰成为过渡期最优选择，目前风光大基地项目配备火电机组做调峰电源已成趋势，火电资产将助力企业竞争新能源项目。所谓火电灵活性改造就是提升火电负荷的灵活性，以适应调峰的需求。灵活性改造涉及电厂内部多个子系统的变化，可能需对机组设备的本体进行改造，也可能新建其他辅助设备。除控制和通信系统外，热电机组和纯凝机组的改造范围存在差异。针对纯凝机组，主要涉及燃料供应、锅炉和烟气化学处理系统。一方面，锅炉的最低负荷取决于其燃烧稳定性。低负荷时火焰稳定性差，容易发生灭火事故，降低了机组运行安全性，改造路线主要从燃料供应和锅炉侧入手，包括富氧燃烧、等离子稳燃技术和煤粉分离器改造等技术；另一方面，节能及环保指标也是制约锅炉低负荷运行的关键因素，必须要保证低负荷运行时脱硝、除尘器和脱硫等系统的正常投运，考虑因低负荷脱销投运可能造成的空预器低温腐蚀、空预器堵塞等烟气化学处理系统问题的相关技术措施。针对供热机组，一般较少涉及锅炉低负荷运行问题，主要矛盾集中在热电解耦的问题，涉及汽轮机系统，蒸汽、水循环及储热系统。改造技术包括两类：一类是汽轮机本体改造，包括高背压技术、光轴改造技术和低压缸零出力技术；另一类是增加电锅炉、储热罐等热电解耦设备，增加热电机组的调峰能力。因此，由于功能定位、技术要求和现场条件不同，一台机组可能有多种可行性改造方案，且方案间的投资成本和改造效果存在差异。市场空间方面，近日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于开展全国煤电机组改造升级的通知》。通知提出，煤电机组灵活性改造应改尽改，“十四五”期间完成灵活性改造2亿千瓦，可增加系统调节能力-万千瓦。据中电联统计，煤电灵活性改造单位千瓦调峰容量成本约在-1元。根据国家规划及中电联所统计的单位成本进行测算，“十四五”期间煤电灵活性改造投资额约为-亿元。

电力产业链上，智能电网题材也是继续活跃，板块内共11只个股涨停或涨超10%。电网也是最近锐叔提示较多的板块，驱动上也是与最近政策的变化有关。本次中央经济工作会议提出“增加新能源消纳能力”，而不是去年的大力发展新能源，实际上预示着新能源进入到了一个相对低比例时期更难以消纳的发展阶段。伴随新能源在能源电力结构中的占比逐步提高，如今超过10%的电量占比后，进入到了一个系统成本快速提升阶段，其间歇性、波动性和不可预测性以及低能量密度的属性决定了其发展必将受制于外部条件，即灵活性资源和相关电力系统，所以下一阶段新能源发展的重点在于配网投资、电源侧灵活性改造、储能、电网改造、需求侧响应等，关系到增加新能源消纳能力的环节，未来一个时期资本市场都需要高度

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