一、公司概况

二、主营业务

公司主要从事特种合金材料领域内的高温耐蚀合金材料及制品业务，主要产品为以钴基合金、镍基合金为主要原材料的铸造高温耐蚀合金、变形高温耐蚀合金以及特种合金焊材等产品。

公司部分产品如下所示：

报告期内，公司主营业务收入按产品构成分类情况如下：

三、行业分析

1、高温耐蚀合金行业发展概况

（1）全球高温耐蚀合金行业发展概况

自二战开始，高温合金的研制进入了高速发展时期，镍基、钴基及铁基高温合金纷纷研制成功并大量应用。到上世纪五十年代，英、美、前苏联等国各自形成了自己的高温合金体系及相应的高温合金行业。长期以来，大部分高温合金用于航空及航天工业。

随着工业化的发展，民用高端装备工业呈现出对高温耐蚀合金材料的需求，高温耐蚀合金的耐高温、耐腐蚀、耐磨损的特性推进其在工业燃气轮机、汽车发动机涡轮增压器、核电、油气钻采开发及传输、玻璃建材等民用工业中获得更广泛的应用。

未来，工业化的推进和国内高端装备制造业的发展将持续拉动民用工业对高温耐蚀合金的需求。

目前，国际上发达国家高温耐蚀合金行业已经进入成熟期，整体技术水平成熟且稳定，新产品和产品的新用途开发愈发困难，行业进入壁垒很高，竞争相对激烈。行业产品的同质化及新兴国家企业因技术进步从进口替代到出口则进一步加剧了发达国家高温耐蚀行业的市场竞争。

随着美国和欧盟等国家和地区的产业升级，全球高温耐蚀合金行业产业转移的趋势日渐明显。中国、印度等国作为制造业大国和新兴市场国家，具有显著的成本优势，承接了来自发达国家的中低端高温合金产业的转移，此外，发展中国家高温耐蚀合金企业的技术实力也不断提高，已经基本能适应全球多层次高温耐蚀合金领域的技术参数要求。

跨国公司通过全球采购高温合金材料及制品，实现成本降低、生产效率提升和风险降低。越来越多的跨国公司将中国列为高温耐蚀合金产品全球采购最重要的国家之一，这为国内具有较强实力的企业创造了很大的商机。

（2）我国高温耐蚀合金行业的发展状况

近年来，我国高温耐蚀合金行业成长较快，民用高端装备的发展拉动了行业前行。

例如，近年来我国电力工业的超超临界发电机组，核电站的镍基蒸发器管材，腐蚀性油气井的耐蚀钻探管材，石化工业中烟气轮机等都需要使用大量的铁基、镍基高温高强耐蚀合金材料。

国内高温合金及耐蚀合金从业企业主要以国有特钢企业、长期从事高温合金科研工作的部分科研院所所属企业为主，近年来行业内也涌现出不少新兴企业，如钢研高纳、中洲特材、图南合金、应流股份等。

高温合金

我国高温合金行业从业企业较多，但规模以上企业数量有限，生产单一产品的小企业数量较多，低端产品市场竞争激烈，高端特种高温合金产品市场则竞争强度小，进口替代空间大，利润率较高。

我国对高温合金需要的领域主要是航空、汽轮机、核电、汽车，其中，航空航天及军工为主要应用领域。

目前，国内民用高温合金约占总需求的20%，未来这一比例有望持续提升。根据深圳前瞻研究院的数据，年，我国高温合金生产量为3.52万吨，比上年增长30%，年销量为5.93万吨，比上年增长28%。我国高温合金供需之间有较大差距，在核电、燃气轮机等高端领域主要依赖进口。

耐蚀合金

我国耐蚀合金行业内企业众多，但大多数企业生产规模小、工艺和装备落后生产低端产品的企业居多，特别是低合金材料的普通不锈钢企业为多。有能力生产应用于LNG输送、超超临界电站锅炉、核岛设备、高耐蚀油气井等领域的高端耐蚀合金的企业数量较少。总体来说，行业集中度较低，企业之间的竞争较为激烈。

我国不锈钢市场规模和生产量居于世界前列，据中国特钢企业协会不锈钢分会的数据，年我国不锈钢粗钢产量2,.68万吨，比上年增长3.62%。据Wind数据，年，我国重点企业生产耐蚀合金（粗钢）产量为约23万吨（中高合金含量）。

我国不锈钢技术实力也达到较高水平，但与国外先进水平相比，我国不锈钢生产企业仍然存在装备落后、技术工艺水平低的问题。

国内大型不锈钢企业主要为太钢、上钢三厂、抚钢、长钢、重钢、上钢五厂、大连钢厂等。我国生产不锈钢以中低端合金居多，我国高端不锈钢依然存在进口现象。

年我国进口不锈钢.29万吨，比上年增长约54%，主要进口类别为奥氏体不锈钢（系列）。我国的奥氏体及超级奥氏体不锈钢、双相不锈钢及沉淀硬化不锈钢产品产量较少。超级奥氏体不锈钢和镍基合金是特殊钢和合金产品中的皇冠，也是耐蚀合金的核心产品，国际上极少数企业掌握相关生产与应用技术，国内外都在深度研发。我国超级奥氏体不锈钢和镍基合金需求部分依靠进口。

我国镍基合金生产企业以特钢企业为主，包括抚钢、宝钢、东北特钢、长城特钢、钢研高纳、重庆仪表材料研究所、久立特材、中洲特材、应流股份等，近年来，我国镍基合金行业虽成长较快，与国外先进水平相比，我国镍合金产品在生产工艺、产品精度等方面还处于相对劣势地位。

根据国内业内知名镍生产企业预测的数据，年，国内用镍量约万吨，其中合金行业用镍量6.4万吨。据此估计，年，我国镍基合金生产量不超过10万吨。我国民用高温耐蚀合金应用日趋广泛，下游行业主要包括油气钻采、石油化工、化学工业、核电、汽车零部件、船舶制造与海洋工程设备制造等领域。

自年以来，我国油气钻采、石油化工、化学工业、汽车制造等行业的固定资产投资额不断增加。我国在建核电机组数与运营核电机组数逐年增加，海洋工程专用设备制造业发展也较快，这些下游行业的发展有力推动了对高温耐蚀合金产品需求增长。

此外，《中国制造》及《新材料“十三五”规划》等政策都将高温耐蚀合金作为关键战略材料给予支持，这将极大地促进高温耐蚀合金行业的发展。

2、同行业公司对比分析

（1）同行业盈利能力对比分析

报告期内，公司与同行业上市公司的毛利率具体情况如下：

（2）同行业偿债能力对比分析

报告期内，公司与同行业上市公司偿债能力相关指标对比如下：

四、财务状况

业绩情况：年-年底，公司的营业总收入分别为42,.00万元、59,.00万元、63,.00万元、60,.00万元；-年的年均复合增长率为9.33%。归母净利润分别为7,.49万元、6,.75万元、6,.43万元、6,.93万元；-年的年均复合增长率为-4.92%。

应收账款：

费用：

现金流：

五、募集资金用途