老子讲，一生二，二生三，三生万物，在产业链中，有色金属就是这个“一”。

人类最开始从石头中分拣，有了石器时代。

后来学会从石头中提炼，有了青铜器时代。

人类对矿石的每一次革命，都极大提高了生产力。

发展到现在，金属，尤其是有色金属就像人的细胞对于人本身一样，已经深入到社会的每一个角落。

今天聊一下这个。

理解有色

在所有板块中，传统周期行业是最难玩的一类。

有色算是传统周期中比较难玩的了，关联行业非常多，价格极其敏感。

百度百科这样解释有色金属：它是国民经济、人民日常生活及国防工业、科学技术发展必不可少的基础材料和重要的战略物资。

有色金属行业关联甚多，有色股也属于高贝塔值的行业。

所谓高贝塔值，是指其波动往往大于一般水平。

其本身价格和正股的股价对经济复苏和流动性（货币）极其敏感，所以往往在经济尚未明确复苏、流动性还没明显显示过剩的时候，有色就启动了。这一阶段往往看不到明确信号，等到能看到明确信号，估值又高了，就像现在，这个阶段即使赚钱，心里也不踏实。

有人对有色板块做了个精辟概述：总是在战战兢兢中挣钱，又在歌舞升平中亏钱。

美国人对有色金属使用做过一点揭示：

根据当年的美国市场，全部消耗的铜中有一半以上与建筑有关，美国单住宅平均消耗约千克，其中88千克用于建筑电线，68千克用于管道、填充物和阀门，11千克用于管道黄铜制品，21千克用于嵌入型设备，5千克用于建筑用具，4.5千克用于其他导线和管道。

57%的锌用于建筑业，23%的锌用于运输业，剩下机器设备与消费品各占一半。

而在镍中，有92%用于制作像不锈钢这样的合金材料，这些合金材料普遍适用在厨房用具、电线、化工管道等方面。

除了铅这类的金属具有一定毒性，目前还未循环利用以外，大部分的有色金属都是可以循环利用的。

细心的朋友可能已经联想到了，上面列举的几类金属中，铜、锌与建筑周期有关，镍与资本支出周期相关，所谓资本支出即如厂商为持续经营或者扩大再生产而进行的增加或者更新更换厂房设备方面的支出。铝和铅则与商品（汽车）库存周期有关。

关于这三个周期的表述，在龚少之前的文章如何理解“顺周期”中有提到过。

除了用于工业生产的以上几大类以外，还有诸如钴、锂、稀土、钛之类的。

稀土是十七种金属元素的总称，在军事、冶金、石化、玻璃等方面应用广泛。

钴基合金或含钴合金钢用作燃汽轮机的叶片、叶轮、导管、喷气发动机、火箭发动机、导弹的部件和化工设备中各种高负荷的耐热部件以及原子能工业的重要金属材料。

锂用来制作新能源电池，钛则是用在航空发动机和飞机结构件上。

无论哪一种金属，从需求来讲，都逃不开下游的房地产与基建、资本支出和商品库存影响。

商品属性

有色的第一属性是商品，讲完了需求以后，自然要谈一下供给。

对有色金属这种资源品来说，供给都具备一定刚性，其一采矿、提炼、加工，无论哪个环节，都需要大量的固定成本（沉没成本），对于一个矿产企业来说，既不会因为需求减少而迅速减少产能关闭矿山，即便在衰退期间，也不会因产品卖不出去而减少产量，总会去开拓新的市场，哪怕不能卖个好价钱。

其二，一个矿产原地从发现到开采本身就需要耗费漫长的时间。难以短期根据需求快速增长而增加超过本身产能的产量。

正因为其需求敏感，而供给具有一定的刚性，经济周期中的有色金属价格往往不能有效定价，而是处于不断的波动之中。

为了应对这种剧烈波动，人们发行了有色金属的商品期货，掌握国际定价的是伦敦商品交易所，简称LME，国内定价则是上期所。

商品期货具有价格发现的功能。

就企业而言，一般

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