天风证券

金通灵（.SZ）：17年业绩大幅预增，看好流体设备龙头进军再生能源发电

事件：公司近日公布年业绩预告，预计全年归母净利润1.32亿元-1.45亿元，同比增长.45%-.46%，业绩高速增长，基本符合预期。年公司德龙钢铁高温超高压中间再热煤气发电、山西高义钢铁煤气发电综合改造、大名县草根新能源生物质热电联产等项目进展顺利，显著增厚公司业绩。同时公司公告年非经常性损益金额大约为.7万元。

公司业绩高速增长，流体设备翘楚迈入再生能源发电领域转型顺利公司深耕流体设备行业多年，主打产品压缩机、汽轮机等产品国内技术领先。公司逐步打入再生能源发电领域，目前已经拥有发电岛集成、空气站集成等相关工程能力和EMC运营资质。公司有望充分享受再生能源行业快速发展，依托其在流体设备领域的优势，有望与再生能源发电业务形成良好的协同效应。

公司年前三季度实现归母净利润1亿元，同比增长%，对应Q4单季利润0.32亿元-0.45亿元。四季度历来不是公司业绩高点（年Q4和年Q4归母净利润分别为.3万元和-.3万元），年四季度业绩大幅增加主要是由于公司各发电项目运行良好，进一步验证了公司逐步转型再生能源发电对公司盈利能力的显著提升。另外公司近年毛利率水平持续上升，三费率处于逐步下降趋势，净利率水平快速提升，持续看好公司转型及未来发展。

大力推广农业环保产业园，收购上海运能协同效应良好：公司高邮生物气MW发电项目于年9月并网发电，规模列全国前列示范效应明显，公司借此机会大力推广农业环保产业园。根据公司估计，一个县平均耕地万亩左右，平均处理率50%左右，相对约50万吨秸秆处理需求。目前主要通过利用秸秆、生物肥等燃料发电产生经济效益，整个项目回收期约为6年左右，现有的合作模式是自营示范和寻找本地合作企业。年公司签订框架协议合同47.4亿元，高邮项目形成示范效应后将有效拉动各地项目落地。

公司近日公告收购上海运能%股权，交易金额7.85亿元。上海运能成为全资子公司后，公司有望借助上海运能在生物质发电领域的丰富项目经验、客户资源和环保型锅炉的技术优势，与现有业务产生良好的协同效应，助力公司未来再生能源业务发展。

盈利预测与投资评级：暂不考虑收购上海运能带来影响，预计公司-年归母净利分别为1.36、2.34、3.73亿元，对应EPS分别为0.24、0.42、0.67，PE分别为64、37、23倍，维持“买入”评级。

申万宏源

科远股份（.SZ）：获得武器装备质量管理体系认证证书，布局军工市场

公告：近日公司收到由国防科学技术委员会、国家国防科技工业局授权，由北京军友诚信质量认证有限公司颁发的《武器装备质量管理体系认证证书》，注册号：18QJR0M，公司质量管理体系符合GJBB-标准。证书有效期自年1月16日至年06月30日。

公司此次获得国军标质量管理体系认证，是基于公司与军企已建立的合作背景（根据申请条件，在体系运行期间有订货及交付发生，且现场审核时有军品生产），进一步提升了公司在军品设计开发、生产和服务等方面的质量管理能力。认为一方面是公司具备了与申请的武器装备科研生产活动相适应的技术和工艺，显示了公司雄厚的生产和研发实力。另一方面，也表明公司从战略规划、产业布局等方面全面布局军工市场，为公司后续拓展军工领域市场打下坚实的基础，有利于提升公司综合竞争力。

年1月16日，公司历时近3年建设的符合工业4.0标准的智能制造产业园正式投产运营，南京市首批十大智能工厂示范项目之一，将为客户提供高品质的定制化生产和服务。产业园整体按工业4.0标准建设，建有智能制造示范车间、智能机械车间、培训中心、接待与生活中心。是科远股份生产基地、培训中心，该项目全面投产后，预计年产值超10亿元，未来或将降低制造费用率50%，降低生产损耗10%，提高库存周转效率40%。

凝汽器清洗机器人和智能工厂（包括智慧电厂、智慧园区）业务是决定公司未来两年业绩增长的主要因素，再次强调如下：（1）关于凝汽器清洗机器人：目前该产品在五大发电集团都实现了应用，认为需要重视的变化在于产品的推广和合同模式上，假设在相同销量的情况下，直销和EMC模式对于公司业绩是数倍的区别。另外从推广上来看，公司一直推行的大客户销售模式，专门针对五大发电集团进行推广销售，看好未来随着火电企业在供给侧改革之后盈利逐渐好转下对于公司的创新产品的需求。（2）关于智慧电厂及智慧园区：智慧电厂其主要针对电力集团最为

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