“跌麻了”，这是这些天听得最多的话。更有标题党这样写“跌麻了，终于找到原因了……”,有怪量化的、有怪融券的、有怪制度的、还有怪漏洞的，这些当然都是问题，但这些问题一直都有啊，只是在当前这种情况下才显得特别辣眼。这就像一个公司，当它发展顺风顺水的时候，所有的问题都被掩盖了，而一旦发展不顺，所有的问题就被放到放大镜下了。还有人拿外围股市说话，但其实日经指数在年泡沫破灭后，一只到今天都没有回到当初的最高点，只不过最近几年走的还是可以的。还有人统计过，从-年，道琼斯指数从点到点，几乎是原地踏步了。

其实，当行情周期一旦下行到这种地步，找任何原因已经没有意义了。与其去找原因还不如提升一下自己。不过在下是个俗人，终究不能免俗，也想来说说自己的看法。

人们总说“股市是经济的晴雨表”，这话想想有时候是对的，有时候却又是不对的，不过在当前这种情况下，我认为是对的。上周公布了第三季度的gdp数据，年率为4.9，高于预期值的4.4，但远低于上期的6.3。前三季度累计增长5.2，比二季度的5.5差一点，不过离全年5.5的目标并不太远。这被许多人解读为还可以，但二级市场并不买账却是事实。这轮下跌主要是从8月份开始，大概是二季度还可以，以至于透支了接下来的空间吧。

三季度的经济状况，反应到上市公司的业绩中就是整体上利润增速偏弱。鉴于此，本人统计了一下三季报中出现业绩同比和环比上升的公司的比例，如下:

截止发稿时间，在已发布三季报的公司中，净利润同比上涨的公司比例是58.3%，其中家公司中只有家是上涨的；净利润环比增长的公司比例为49.43%，其中家公司中家是上涨的。出现环比上涨的公司比例明显低于半年报。由此可见，第三季度经济状况是非常不理想的。虽然本人一向不太喜欢预测，但在这里还是斗胆预测一下，当所有上市公司三季度报告出来后，业绩环比增长公司的比例大概率不会超过50%。四季度的行情应该是值得期待的，毕竟5.5的gdp目标是必须得实现的，再者近几年的年底和春季行情向来是不会让人失望的。

以上这些乃是一家之言，仅是个人见解。下面正式进入打新环节。

1、公司业务介绍

公司专注于为工业园区、产业聚集区企业提供集中供热服务。公司通过建设热电联产装置和供热锅炉，以煤炭为主要燃料，为供热范围内的工业企业提供蒸汽和电力。

工业园区集中供热现已成为现代化工业园区的重要基础配套设施之一。相对于蒸汽热用户企业自建锅炉的分散式供热，工业园区集中供热，具有节约能源、综合能耗低、降低供热投资和运营费用、供热效率高、充分利用土地空间、减少大气污染等多种优势，对我国能源高效利用、燃煤减量替代及节能环保具有积极的推动作用。

公司生产的主要产品为蒸汽与电力。蒸汽作为热量载体，广泛用于工业园区中的化工、冶金、造纸、印染、食品、医药等行业。蒸汽具有动力驱动、加热保温、发酵、灭菌、干燥等多种用途，是一种清洁、安全、高效的热媒介。电力是在以热电联产形式进行蒸汽生产过程中，通过蒸汽推动汽轮机组发电形成的联产品，公司生产的电力满足自用后向国家电网出售。

-年三季度，公司业务收入构成如下：

年，公司业务构成及毛利率分析如下：

2、公司业绩情况

-年，公司成长性及盈利能力表现如下：

年1-9月份，公司预计归属净利润约万元至1.亿元，同比上升10.54%至35.05%，营业收入约7.8亿元至8.2亿元，同比上升0.42%至5.57%，扣非净利润约万元至1.亿元，同比上升17.51%至42.88%。

3、发行情况及与可比公司的对比

公司4.56元，发行股份万股，主承销商：天风证券，发行后市值20.98亿元。按年三季报预告业绩中位值的动态市盈率为15.66，静态市盈率为20.77。可比公司的市值、市盈率及营收情况如下：

4、总结

发行人行业概念一般，业务主要是向工业园区内的企业提供蒸汽热源与电力服务。其业务看起来似乎没什么技术含量，主要是拿下工业园区的业务后，投入较大资金建设项目，然后坐等收钱，类似公用事业。这类企业现金流看上去都还不错，不过发行人正处于业务扩张期，资本性开支较大，资金上似乎有些压力。公司有息负债有些偏高。估值上，公司静态市盈率与21.55的行业整体市盈率相当，与可比公司相比处于中等水平。公司发行价只有4.56元，发行市值也只有21亿，堪称迷你型，在下计划参与申购。

打新评级：谨慎。本人打新计划：申购。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，有一定破发风险。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发的风险较大。

（本文观点和言论仅是个人看法，仅供参考，望投资者理性投资）