嘉化能源年年度董事会经营评述内容如下：

一、经营情况讨论与分析在国家经济高质量发展的主线引导下，供给侧改革继续深化，在公司董事会的科学决策下，公司管理层共同努力，以绿色环保、安全生产为前提，公司在循环经济、客户资源和技术环保等方面的竞争优势进一步显现，保持了稳健的发展。年园区内企业蒸汽销售量保持稳定增长，充分发挥了公司循环经济的优势；脂肪醇系列产品保持装置满负荷开工，产销量创新高；氯碱市场整体保持较好发展态势，公司的氯碱产品在园区内拥有稳定的管道客户，园区外有着多年良好稳定的合作伙伴，市场竞争力强，氯碱装置开工率和效益保持较高水平；随着公司磺化医药系列产品装置规模和技术升级，新产品BA投放市场，磺化医药系列产品中高附加值产品比重上升、盈利水平进一步提高。

年嘉化能源获得中国石油和化工民营企业百强、浙江省高新技术企业技术领域十强(资源与环境)、安全生产先进集体、年度嘉兴港区纳税贡献十强企业(特等奖)、年度嘉兴港区新型工业化先进企业等荣誉，美福码头获得口岸诚信管理先进单位。

(一)年主要经营指标完成情况

经公司上下共同努力，年实现营业总收入56.04亿元；归属于上市公司股东的净利润11.00亿元，比上年同期上升13.59%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10.80亿元，比上年同期上升10.04%;实现每股收益为0.75元，比上年同期上升7.14%。截至年12月31日，归属于上市公司股东的净资产65.41亿元，比上年末上升1.14%;资产负债率19.52%,比上年末下降5.47%;利息保障倍数49.80,比上年同期上升97.85%。

公司一贯重视对股东的合理回报，采取稳健现金分红的利润分配政策。根据《上海证券交易所上市公司现金分红指引》的规定，第十七条本所鼓励上市公司，特别是每股市价低于每股净资产的公司、完成重大资产重组后仍存在未弥补亏损而无法进行现金分红的公司，通过现金回购股票的方式回报投资者。上市公司当年实施股票回购所支付的现金视同现金红利，在计算本指引第九条第三款、第十条、第十四条第二款及第十五条相关比例时与利润分配中的现金红利合并计算。年公司实施了现金人民币5亿元回购公司股票并予以注销；年半年度公司利润分配方案为：每10股分配现金红利1.25元(含税);公司年度利润分配预案为：每10股分配现金红利1.25元(含税)。

全年对股东累计实现现金分红近十亿元(因新的回购方案尚在实施中，全年分红具体金额需根据实时数确定),大比例回报投资者。

(二)报告期内主要工作完成情况

1、持续提升综合竞争力，再创经营佳绩

年公司立足于园区较为完善的产业链和循环经济体系，充分发挥了企业自身良好的管理优势、环保优势、技术创新、成本和区域优势，保持了稳健增长。

蒸汽业务立足于园区，蒸汽销售量稳步增长。全年蒸汽产品销售量较年增长6.61%,实现销售收入,.33万元，较年增长8.69%。

脂肪醇(酸)产品产业链进一步延伸，细分产品行业市场进一步深化，使公司在国内外市场地位进一步提升，充分发挥了规模及多品种优势，为脂肪醇(酸)在同行业竞争中取得了主动权，也为公司赢得了更多的合作伙伴。全年脂肪醇(酸)产品销售量较年增长12.58%,实现销售收入,.06万元，较年下降10.67%,主要原因为原材料价格下降导致销售收入下降。

氯碱行业整体保持了稳定发展的态势，公司与日本帝人等战略客户长期保持良好的合作关系，同时进一步优化产品销售区域内客户结构，氯碱开工率处于较高水平。依托循环经济优势，氯碱的副产品放空氢气得到充分利用，获得较好的经济效益和社会效益。全年氯碱产品实现销售收入,.01万元，较年增长3.43%。

随着磺化医药BA新产品的投产及TA装置投入运行，磺化医药系列产品产业链进一步延伸，产品附加值得到很大提高，品种更加丰富，巩固了行业龙头地位。全年磺化医药系列产品实现销售收入52,.69万元，较年增长50.20%。

在国家由经济高速增长转向高质量发展的新阶段中，公司以技术和环保领先优势，通过循环经济来实现资源、能源的综合开发和高效利用、通过完整的产业链使公司的各单项产品都能通过配套优势增强各自的市场竞争力，又能通过产品的聚合效应提升公司的整体效益和综合实力，循环经济和技术创新两大特点带来了组合优势，公司将紧紧围绕高质量发展这一主线，做好公司的核心业务。

2、持续研发创新，磺化医药产业链再获大发展公司持续将科技创新作为产业转型升级的战略支撑，科技竞争力日益增强，科技成果产业化成效显著。

年，自主创新产品BA成功实现产业化，为公司磺化医药产业的发展增添了强大的动力。

公司自主研发的磺化医药下游高附加值新产品BA成功实现了工业化的稳定运行，全年吨产品推向市场。

公司3.8万吨TA生产装置年投入运行，不但解决了磺化医药产业的后续发展瓶颈，也为磺化医药产业下游磺化油、甲砜甲苯、酰胺等系列产品的附加值提升做好了准备。3.8万吨TA系列衍生新产品已逐步得到下游客户的认可。

一系列自主创新连续化工艺的实现，实现了公司磺化医药这一核心产业的快速发展。

3、重视安全环保工作，节能减排凸显社会责任感

年公司未发生重大安全、环保事故。通过健全安全生产责任制、完善安全管理制度和操作规程、开展事故隐患排查与整改、抓好安全教育等工作，使企业的安全管理工作有序开展，全年共计投入安全费用2,.00万元。

公司一直高度重视环保工作，建设实施锅炉烟气超低排放项目，治理有机废气，以及积极进行废水处理设备技术升级工作，通过优化工艺从源头上减少废水量，各项工作取得了良好的进展，全年共计投入环保资金13,.82万元。

公司继续加大节能技术改造，年持续投入并使用高效节能设备，完善节能管理网络，建设能源双控试点示范企业。

4、热电联产产能进一步释放，循环经济产业链进一步完善

热电联产是嘉化能源的核心业务，热电联产扩建项目中两台吨/时高温高压循环流化床锅炉(7号和8号炉)和一台45兆瓦高温高压抽汽背压式汽轮发电机组全年投入运行。由于下游客户项目建设延期，增量蒸汽使用延后，9号炉机正在建设中，该项目将进一步完善蒸汽供应等级，使企业具备低压、中压、次高压及高压的各等级的蒸汽供应能力，满足供热区内各类企业对不同蒸汽等级的需求，成为公司收入和利润增长的主要驱动力。目前园区内冷凝水回收输送给嘉化能源的有近十家公司，年回水量约万吨，公司通过冷凝水回收项目的实施，创造了良好的经济和社会效益。

5、公司形象进一步提升，社会效益进一步显现公司一直将社会公益活动视为企业文化建设的一个重要组成部分，做到既有利于社会，又利于企业发展。报告期内向青海省都兰县慈善捐赠助力扶贫；各党支部分别结对社区贫困户开展帮扶关爱活动。组织成立嘉化能源志愿者、嘉化能源爱心小分队，开展敬老关怀、五水共治、五气共治、剿灭劣五类水、爱心献血等社会公益活动。

公司根据发展战略的要求，有计划地对人力资源进行合理配置和应用，明确了各岗位的能力要求，并经过定期或不定期的考核与评定，确定了各发展阶段的人力资源需求。设立困难职工救助基金与金秋助学金、奖励员工的合理化建议、奖励优秀员工与劳模等措施尊重员工，关爱员工，留住人才。通过工资体系改革、加大企业效益奖励制度，提升收入水平；实施新的职能工资体系，薪酬与绩效挂钩。通过提供有竞争力的薪酬待遇、良好的工作环境，关爱员工，留住人才。年被评为嘉兴港区和谐劳动关系标兵企业。

二、报告期内主要经营情况

年公司实现营业总收入56.04亿元；归属于上市公司股东的净利润11.00亿元，比上年上升13.59%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10.80亿元，比上年增长10.04%。

年度实现每股收益为0.75元。

三、公司关于公司未来发展的讨论与分析

(一)行业格局和趋势

1、蒸汽供热市场竞争格局和发展趋势

年7月1日浙经贸电力[]号文下达了《关于嘉兴市集中供热与热电联产发展规划的批复》。根据该规划，嘉化能源供热范围为：西至和海路，北对沪杭公路，东至乍浦塘，南至杭州湾，涵盖了嘉兴港区和海盐大桥新区东部区域。嘉化能源在批准的供热规划范围内进行供热服务。该区域主要覆盖中国化工新材料(嘉兴)园区、海盐经济开发区部分区域等。根据我国《热电联产管理办法》(发改能源〔〕号),以蒸汽为供热介质的热电联产机组，供热半径一般按10公里考虑，供热范围内原则上不再另行规划建设其他热源点；根据《浙江省地方燃煤热电联产行业综合改造升级行动计划》，规划新增热源点供热半径不得小于15公里。

中国化工新材料(嘉兴)园区是浙江省重点发展的三个化工园区之一，该园区于年被命名为中国化工新材料(嘉兴)园区,是国内第一家以中国化工新材料冠名的化工园区，规划面积10平方公里，已开发面积约6平方公里。中国化工新材料(嘉兴)园区依托嘉兴港海河联运的物流优势，以国家产业政策为导向，按照浙江省环杭州湾发展战略部署，贯彻落实科学发展观的要求，积极走循环经济、节能降耗和生态化建设之路，大力发展以化工新材料、有机化学原料、现代物流为主导的临港产业。园区经过这些年的快速发展壮大，目前，已入驻的主要化工企业有40多家，其中外商投资企业涉及日本、美国、韩国、荷兰、加拿大等多个国家和地区，如英荷壳牌、日本帝人、德国巴斯夫、德山化工、韩国乐天、韩国晓星等一批国际知名企业相继落户园区；后续国内行业中一批实力新项目也已经入驻和启动。随着园区落户企业后续项目不断开工建设投产，公司蒸汽需求量逐年保持稳定增长。

嘉兴港区实体经济高质量发展大会上指出，年是港区抢抓长三角一体化上升为国家战略重大机遇、落实全市发展四大定位,全面推进三年大变样、五年再造一个新港区的关键之年，将会继续推进园区落户企业重大项目的实施，从而带动下游用户蒸汽需求的增加。

热电联产是国内外公认的节能减排的重要手段，大力发展节能环保的热电联产，依托高参数、高效率热电联产机组，替代能耗高、效率低、污染大的小锅炉进行供热，是我国能源节约、有效利用的重要发展方向。随着国家产业政策的调整，热电联产将加强清洁排放的技术改造，采用先进的工艺装备，进一步提升能源利用效率。目前国家在十三五期间大力倡导热电联产机组超低排放。从年开始进行行业限制，对于燃煤热电联产机组没有到达超低排放标准的，不允许进行供热业务，进一步提高了行业准入标准。

2、氯碱产品市场竞争格局和发展趋势

据国家统计局数据显示，年全国氯碱产能达万吨，产能增长率为2.3%,截至年12月末全国共有家生产企业，累计烧碱产量为万吨，同比增长0.9%,产能利用率为82.8%。年以来受国家环保等调控政策影响，国内烧碱产能增速逐渐放缓，行业新增及扩建趋于理性，落后产能有序退出，烧碱行业产能增速在-1%-4%之间，与此同时，近几年烧碱行业开工率均维持在80%以上，行业发展趋于健康化。公司所处华东区域，年浙江、上海、江苏三地氯碱产能约万吨，产量近万吨，产能利用率超过90%,高出全国平均水平较多。

华东区域烧碱消费领域主要是石油化工、新能源、印染、纺织、医药、电力、冶金、水处理等行业。近几年来，石油化工和新能源行业在烧碱下游消费结构中的占比逐年增加，综合耗碱量占烧碱需求面的55-70%。石油化工行业多为国有大型企业、上市公司，其生产稳定性较高，对烧碱的需求呈现稳中有升的趋势。随着我国新能源汽车的快速发展，近两年动力电池的市场需求猛增，而锂电池产业的发展过程中，也直接带动了该行业对烧碱的需求，是近几年中用碱行业耗碱量增长较快的一个产业。其他下游如水处理方面，受政策面的影响，整体需求多呈现稳增长的态势；而电力、医药、稀土金属方面的需求多维持稳定为主，与烧碱的增长速度保持一致。随着新兴行业的发展以及随着经济转型升级的不断推进，造纸、印染行业对烧碱的需求呈现萎缩态势。

随着国家供给侧改革的进一步深化，氯碱行业产业优化进入实质阶段，产业集中度进一步提高，集群化、园区化成为中国氯碱产业发展的趋势，各企业持续加大安全环保投入，不断提升产品质量，高质量发展的理念已经深入企业日常管理，同时预计受氯碱下游石化化工、新能源、环保等行业增量需求的影响，烧碱未来还会有进一步的增量需求。

公司目前氯碱系列产品生产能力为烧碱29.7万吨/年(折百),引进了日本氯工程公司(ChlorineEngineers)的离子膜烧碱技术设备，为浙北地区(嘉兴、湖州)唯一生产商，区域竞争优势明显。

3、脂肪醇系列产品市场竞争格局和发展趋势

脂肪醇(酸)产品广泛用于日化洗涤、润滑油添加剂、医药、皮革制造、食品等领域，以日化行业为主，广泛用于各个领域，公司生产的脂肪醇(酸)产品由天然棕榈仁油水解转化，天然脂肪醇(酸)具有良好的生物降解性特征，符合国家绿色环保、清洁节约的产业发展方向。

随着东南亚地区脂肪醇(酸)产能增加，国内脂肪醇产业逐渐优化，公司在发展过程中不断优化自身产业结构，发展循环经济，增加产业链竞争优势，产品不断多元化，技术不断提高改进，在行业竞争中优势逐渐凸显。

脂肪醇(酸)系列产品主要为棕榈仁油，目前主要从印度尼西亚、马来西亚进口，华东区域具有沿海物流优势，国内产能主要集中在浙江嘉兴、江苏连云港、南通等地，同时下游加工企业和终端日化产品企业，如联合利华、赞宇科技、纳爱斯、立白华东公司、宝洁华东公司等，主要布局于杭州湾区域，该区域拥有海运、内陆运河运输的物流成本优势，企业生产成本较低，产品竞争力相对较高。

公司具备蒸汽、氢气等原料配套优势，港口物流优势突出，脂肪醇装置竞争力较强。

4、磺化医药系列产品市场竞争格局和发展趋势

磺化医药系列产品被广泛应用于医药、农药、塑料、染料和涂料等行业，是非常重要的中间体产品。有机化工中间体在化工行业中起到承上启下的重要作用，其既是基础化工原料的下游产品，又是医药、农药等精细化工产品的上游原料，具有品种繁多、合成路线选择性广、市场需求前景好、合成技术进展迅速等特点。公司磺化医药系列产品装置拥有发明专利——连续磺化反应技术，率先实现了连续化生产，提高产品收得率，国内其他采取传统间歇工艺生产的同行，因成本与环保的劣势，在环保政策趋严后，多数减产或停产；公司拥有硫酸、蒸汽等产业配套优势，生产成本与同行相比降低。因此，公司磺化医药系列产品仍将保持领先优势。

目前，中国已经成为全球重要的有机化工中间体生产基地。公司是国内最大的磺化医药系列产品供应商，产品既在国内销售也对外出口，出口市场主要是欧盟、印度、美国、巴西和日本等。

磺化医药系列产品中的精制对位氯目前已广泛用于抗艾滋病药和乙肝药的合成，市场前景非常广阔，且呈逐年上升势头；下游的对甲砜基甲苯主要用于兽药及除草剂的合成，市场规模也在稳步上升；邻硝基是公司为世界强企业先正达公司定制的产品，下游深加工产品BA已投产，该产品是高效选择性除草剂米斯通的中间体，未来随着高效除草剂新产品的研发和市场需求扩大，发展前景良好。

5、码头装卸及相关业务市场竞争格局和发展趋势

在国家政策的大力扶持下，园区落户企业数量、规模逐渐增加，码头装卸行业持续良好发展势头，市场规模持续扩张，经济效益显著，目前园区内有三家石油化工码头，装卸作业量饱满，难以满足未来园区内企业业务增长对码头装卸服务的需求。

公司美福码头为3万吨级石油化工码头，另外两家相邻码头均为2万吨级，靠泊能力优势明显，货主物流成本降低，竞争力较强，发展空间较大。年美福码头进行了多项技改技措，码头作业效率有明显提升，吞吐能力稳定，年随着来港船舶朝大型化方向转变，码头的技改投入效果进一步显现，整体吞吐能力将有较大幅度提高。

随着园区内老客户技术改造提高生产规模、新客户落户园区，均为美福码头吞吐量带来新的增长点。美福码头与化工园区内客户均保持良好合作关系，总体业务保持平稳增长，在同类型企业中增速较快。同时随着化工园区企业的发展，未来也会出现更多项目机遇，码头进口业务将持续增长。

6、光伏行业市场竞争格局和发展趋势

当前，光伏发电已经成为我国清洁能源产业发展的战略方向。我国光伏产业近年来发展迅速，年均新增装机量持续上扬。但随着产业发展逐步成熟，光伏企业亟待自主创新、分布式光伏加速前行、平价上网渐行渐近等特征日益明显。光伏行业正在从拼规模、拼速度、拼价格向拼质量、拼技术、拼效益进行转变，光伏发电已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。

(二)公司发展战略

公司以能源、化工双主业作为发展方向，以循环经济模式为发展的基础，充分利用资本平台，以技术的不断创新加速产业链深层次延伸，并大力布局清洁能源产业，提高企业的核心竞争力；追求企业持续健康发展的同时，充分重视企业在建设资源节约型、环境友好型社会中的社会责任。

1、突出产业链和技术优势，巩固和发展磺化医药龙头地位公司目前已是国内外领先的磺化医药系列产品制造商，经营该系列产品已有50多年的历史，特别是年利用全新连续化专利技术打造的3万吨/年邻对位项目，由于采用了多项自主创新的发明专利技术，已成为该行业技术最领先的制造商，投产以来，已为公司创造了非常好的利润。

年产吨BA项目及嘉化新材料3.8万吨TA项目的逐步投产，进一步提升了衍生产品的附加值，不仅是公司发展的需要，也是下游产业降低成本的需求。

近些年，磺化医药系列产品在下游药物应用方面取得了长足的进展，如PTSC大量应用于抗艾药中间体生产的原料；MST大量应用于兽药中间体生产的原料；OTSA用于不溶性糖精及磺胺类药物中间体生产的原料等等。进一步做大、做强嘉化磺化医药产业链，体现规模和产业链优势，符合国家供给侧经济改革、促进经济转型升级的方向，公司将进一步加大投入，提升磺化医药系列产品、尤其是高附加值BA等产品的产能，同时与行业相关企业开展研发合作，扩大下游新产品的市场需求，巩固和发展公司磺化医药龙头地位。

2、继续稳健发展蒸汽等核心业务，推进高质量发展

热电联产是嘉化能源的业务核心，蒸汽供热是公司产品销售收入和毛利的重要来源。未来结合嘉兴港区着力打造千亿产业带、百亿企业群的战略发展规划，嘉化能源将紧跟园区快速发展需求，大力发展热电联产，在推进热电联产募投项目建设的同时，积极规划未来蒸汽产业的大发展。

同时，公司将充分利用上市公司这一资本平台，寻找与公司产业关联的热电和化工装置等合适标的物，适时进行收购整合，进行外延式扩张发展。

公司将秉持积极进取与稳健发展相结合的原则，在充分利用现有竞争优势的基础上，一是加大研发投入，加快技术创新速度，保持并提升创新能力，为公司的持续发展增加活力，积极跟踪国内外最新技术的发展状况，做好新技术的引进、消化、吸收和创新；二是拓展细分市场，根据客户的需求调整和开发新产品，满足特定客户的需求，硫酸从主要生产工业硫酸向精制酸和电子酸方向转型，脂肪醇(酸)细化完善产品系列。通过供给侧的转型升级，增加市场供给，提升公司整体效益。

3、进一步加码相关业务，循环经济产业链的进一步延伸和发展

公司未来仍将坚持以循环经济产业链下资源、能源的综合利用为核心，进一步延伸产业链，充分发挥不同系列产品之间的协同效应和成本优势；不断进行节能降耗技术改造，进一步巩固和保持公司产品的成本优势和市场竞争力；不断提高公司产品附加值，促进产品结构升级和市场应用扩展。

公司将建设相关项目，将主营产品串联成一体化的循环经济产业体系。公司拟投资建设30万吨/年二氯乙烷和氯乙烯项目；并在此基础上引进国际先进工艺技术和关键设备，进一步筹建30万吨/年功能性高分子材料项目，延长氯碱产业链，形成热电-氯碱-氯乙烯(VCM)-聚氯乙烯(PVC)循环经济产品链，进一步提升公司的综合经济效益，提高公司的整体实力和核心竞争力。

4、积极进行资产重组和并购十九大之后，随着国家经济转型发展方向的进一步清晰，从以往的快速发展转变到高质量发展阶段。地方政府也积极行动和出台政策，浙江省人民政府鼓励推进上市企业并购重组的凤凰行动计划，嘉兴港区推出了《关于鼓励和引导企业加快兼并重组推动转型发展的实施意见》，减少园区内企业主体，鼓励做大做强，公司将积极响应经济转型的良好外部环境，在继续做强做优现有业务的情况下，积极谋划对其他优质资产和标的公司进行收购重组，丰富业务板块，增加公司业务收入及盈利水平，增强企业抗风险能力。资产重组和并购工作是公司未来进一步发展的重要战略。

(三)经营计划

(注：该经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，提请投资者对此保持足够的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。)

磺化医药系列产品销售量完成率未达%,由于磺化医药系列高附加值产品投产导致产品结构发生变化。

(四)可能面对的风险

1、安全生产风险

嘉化能源的部分原材料和产品为危险化学品。自设立以来，嘉化能源一直高度重视安全生产和危险化学品管理，目前已建立了ISO环境安全体系和OHSAS职业安全卫生管理制度。

嘉化能源持有安全生产许可证且获得了危险化学品生产许可证，公司整个生产过程处于受控状态，发生安全事故的可能性很小，但不排除因生产操作不当或设备故障，导致事故发生的可能，不排除在生产、运输、储存和使用过程中发生腐蚀和泄漏等事故可能导致的环境污染和人员伤亡等风险。另外，在公司规模扩大、业务扩张、产品多元化过程中，可能存在安全管理措施不到位，员工违章作业，安全生产得不到有力保障的现象，如果发生重大安全事故，可能对嘉化能源的经营造成负面影响并带来经济和声誉损失。

美福码头装卸货种为危险化学品，公司一直高度重视安全生产和危险化学品接卸管理安全，已取得《安全生产标准化二级证书》。整个生产作业过程处于受控状态，发生安全事故的可能性很小，但不排除因生产操作不当或设备故障，导致事故发生的可能，不排除在装卸、仓储和输送过程中发生火灾、爆炸和泄漏等事故可能导致的环境污染、人员伤亡、财产损失等风险。另外，可能存在安全管理措施不到位，员工违章作业，安全生产得不到有力保障的现象，如果发生重大安全事故，可能对美福码头的经营造成负面影响并带来经济和声誉损失。

此外，如果政府进一步完善安全法规，加强安全生产的检查和监督力度，在安全生产上对企业提出更高要求，公司将可能投入更多财力和其它经济资源。

2、生产经营中的环保风险

公司目前产生的污染物主要有废气、废水和固体废物，公司已积极采取环保措施控制三废,按环保要求装备了环保设施，建立了环保管理体系。嘉化能源烟气二氧化硫采用石灰石--石膏法烟气脱硫装置处理后，外排烟气中SO2浓度可达到《火电厂大气污染物排放标准》(GB-)中锅炉SO2排放浓度标准限值要求；烟气除尘采用高效静电-布袋组合除尘器(FE型除尘器)相结合进行处置，处理后外排烟气中粉尘浓度可以长期高效、稳定满足相关排放标准要求；危险固废委托嘉兴市固体废物处置有限公司进行处置；废水采用酸碱中和、生化处理的方式集中处理达标后，排入嘉兴市污水处理系统，三废排放完全符合国家排放标准，但随着我国对环境保护越来越重视，相关环保政策趋严，公司在环保方面的投入可能进一步增加，有关环境保护政策的变化与调整将对公司生产经营带来一定影响。

公司在生产经营中环保设施如突发故障，面临污染物排放超标，存在环保违法风险，会导致环境污染风险。

3、产业政策风险

随着国家高质量发展持续推动，目前产业会面临产业布局、规模及工艺、能源消耗、安全环保等方面的政策调整。未来鼓励行业内优势企业通过规模化、集约化经营，大力发展循环经济。

公司现有产品完全符合国家产业政策对产业布局、装置规模与工艺、能源消耗、环境保护、安全生产等方面的要求，但如果国家产业、环保政策出现较大调整，将会给公司的生产经营带来风险。

4、化工行业生产周期和原材料价格的波动及汇率波动风险公司所生产的基础化工产品的消费量与国民经济运行密切相关，行业发展与我国国民经济的景气程度有较大相关性，因而具有一定的周期性。在宏观经济尤其是固定投资增速较高的状况下，该行业可实现快速的扩张速度和利润增长速度，但是一旦宏观经济增速放缓，外加环保以及原材料上涨等压力，可能步入周期性下降趋势中。扩张带来的支出加大、融资成本的上升、产品毛利率下滑以及销售增长的放缓等因素在速增下降的宏观经济下将可能加倍放大，企业在成本不断上升和产品供求面临平衡拐点的双重压力下，短期将面临较大的压力。目前受宏观经济、原材料、产业政策、环保等因素影响，行业有步入周期性下降趋势的预期和潜在风险，行业洗牌中技术低端企业将面临巨大的生存压力，但优势企业也可通过产品优化升级进一步发展强大。

公司蒸汽、脂肪醇(酸)、磺化医药系列产品、氯碱等产品在生产过程中消耗的主要原材料，受市场行情影响原材料价格发生波动时，产品生产成本随之发生变动，也会对公司的经营业绩带来影响。为尽量减少原材料价格波动对经营业绩的影响，公司一方面通过密切跟踪研究原材料价格走势，合理选择采购时机，加强对原材料的库存管理，尽最大努力降低采购成本；另一方面，通过加强公司的成本控制，节本降耗、挖潜增效，来缓解原材料价格波动所带来的不利影响，增强公司转移和化解原材料价格波动风险的能力。

由于公司存在大量原材料进口采购业务，如果汇率出现较大的波动，则公司将面临一定的汇率风险。

5、太阳能光伏业务的风险

弃光限电风险。目前国内光伏新增装机主要以西部大型地面电站为主，当地负荷有限，电量无法实现大部分就地消纳，因此需要通过电网进行远距离输送。如果地面电站装机量增长速度过快，可能面临电网输送能力有限导致弃光限电现象加重的风险。

分布式光伏(存量)风险主要是租用屋顶企业合作出现停产、破产等原因导致发电收益下降。

6、商誉减值风险

截至年12月31日公司商誉账面价值为,,.11元，全部为非同一控制下企业合并对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额的确认，公司在每半年度及每年年度终了时对商誉进行减值测试。非同一控制下企业并购有利于拓展公司相关业务的规模，提高公司整体资产质量及盈利能力，但是若被合并资产未来经营状况不达预期，则交易形成的商誉将存在减值风险。

四、报告期内核心竞争力分析

1、依托园区循环经济，创造核心企业优势

公司以热电联产为核心和源头，所构建的从能源到基础无机化工、再到油脂化工延伸的产业链；公司同时拥有国内技术最领先、具有规模优势的磺化医药系列产品产业链，能源和化工的高度互补带来了明显的配套优势。公司热电联产装置所产生的电力可供氯碱装置生产使用，由于氯碱生产的主要成本之一是电解电，公司有先进的热电联产自产电装置，成本优势明显。公司的磺化医药系列产品和脂肪醇(酸)等化工新材料不仅能够充分利用水、电、汽等配套资源，而且基础化工产品为其提供了成本更低、输送便捷的配套原料，大幅降低了生产的成本。完善的循环经济产业链使公司每一系列的单项产品都能通过配套优势增强各自的市场竞争力，又能通过产品的聚合效应提升公司整体效益和综合实力。

公司所处的园区是全国循环经济工作先进单位、浙江省工业循环经济示范园区、浙江省块状经济向现代产业集群转型升级示范区、国内首家国家级化工新材料园区，年5月，中国化工新材料(嘉兴)园区被中国石油和化学工业联合会化工园区工作委员会评选为中国化工园区30强,并跻身化工园区前10;单位面积产值前5名,并名列第1名；单位面积利润前5名,并名列第4名。位于长三角区域物流中心嘉兴港区，该区域目前正在创建国家级生态工业示范园区。公司作为园区内唯一蒸汽供应商，以及系列化工产品的供应商，在园区循环经济系统构建中发挥着基础和核心作用。

从公司的外循环经济表现模式来看，园区从年设立至今已吸引了帝人、英荷壳牌、德国巴斯夫、德山化工、乐天化学等众多国际知名企业落户。嘉兴港区当前已形成了以工程塑料、合成橡胶、硅材料、环氧乙烷为主要产品的化工新材料产业体系和循环经济产业链。园区通过公共管廊、集中供热管网等基础设施将区内所有化工企业串成一个生态有机体和园区循环圈。而在这个环环相扣、有来有往的循环经济产业链中，公司作为园区蒸汽供热和基础化工产品供应商发挥着基础和核心的作用。公司依托化工园区内产业链配套优势，与园区众多知名化工企业产生紧密联系，形成了资源—产品—再生资源的良性循环产业链，实现了公用设施、物流运输、环境保护的一体化循环经济发展模式。

公司在园区循环经济产业链的核心地位。

嘉化能源以热电联产为核心的循环经济产业链实现了资源、能源的综合开发和高效利用，降低了产品的能耗和物料成本，提高了设备的运行效率，增强了公司各项业务的竞争力和企业的综合实力。

从公司的内循环经济表现模式来看，公司自设立以来一直致力于循环经济的产业链构建，嘉化能源的主要产品包括蒸汽、氯碱、磺化医药系列产品、脂肪醇(酸)和硫酸等。其中，热电联产是嘉化能源的业务核心装置，蒸汽是嘉化能源的主要产品之一，报告期内公司热电联产产能保持稳定。磺化医药系列产品是基于硫酸产品的深加工产品，公司目前是国内技术最领先、全球具有规模优势的磺化医药系列产品生产商。脂肪醇(酸)是氯碱产品的延伸，充分回收利用原被放空的氢气资源。

嘉化能源以热电联产为核心和源头，所构建的化工产品和能源循环利用的多元化产品链之间的关系。

2、重视技术创新，产业实现高质量发展

公司连续多年被评为浙江省高新技术创新能力百强企业。持续多年的研发投入，公司已累计申请专利五十一项。目前已拥有授权专利三十五项，其中发明专利十四项，覆盖公司各产品系列，确保了核心产业的技术优势。特别是公司磺化医药系列产品，通过多年的自主创新，获得了十多项发明专利核心技术，并实现了大规模连续化生产，不仅在生产成本上低于同行业，而且从工艺源头上大幅降低了三废排放，确保了在行业竞争中遥遥领先的地位，年公司技术创新实现新突破，拥有多个发明专利的磺化医药产业链下游产品装置——BA新产品批量生产，得到下游供应商的认可，邻硝基对甲砜基苯甲酸(BA)连续化绿色催化氧化合成工艺研究被列为年嘉兴市第二批科技计划(重点研究计划)项目,为磺化医药产业链系列产品在市场上拥有话语权进一步奠定了基础。公司氯碱装置通过零极距节能技术改造，也大大降低了能耗和生产成本。

热电采用国际先进的福斯特惠勒锅炉和抽背式汽轮机组，提高了整体机组热效率，降低了原始烟气浓度，同时采用炉内炉后组合脱硝、炉后大湿法单塔双循环脱硫技术，不断提升锅炉烟气处理能力，烟气治理走在同行的前列。20万吨/年脂肪醇(酸)装置采用了意大利油脂化学技术和英国低压加氢技术，装备处于同行业领先水平。

公司牵头制定了天然脂肪醇、工业对甲苯磺酰氯等国家标准及行业标准，其中天然脂肪醇标准于年7月1日开始实施；参与制定了工业硬脂酸、氯磺酸等国家标准；着力打造对甲苯磺酰氯浙江制造团体品牌，使公司产品在市场上赢取了更高的口碑。

公司多年的发展形成了稳定的核心技术人才，为各产业的持续创新和发展奠定了坚实的基础。

围绕主业，公司持续进行技术研发和技术进步，建立了嘉兴市重点技术创新团队——绿色合成技术创新团队，拥有了2个省级创新平台——省级研发中心和浙江省芳烃磺酸工程技术研究中心。

年，公司省级企业研究院获得省科技厅审批通过，为大量专业技术人才施展才华提供平台。

并与高校及科研机构合作，不断提升公司现有人员专业技术水平。

3、完善环保管理体系，提升环保绿色发展优势

国家发改委等部门先后出台多项产业政策，从产业布局、规模及工艺、能源消耗、安全环保等方面对行业予以规范，抑制低水平重复建设，鼓励行业内优势企业通过规模化、集约化经营，大力发展循环经济。公司以建设绿色智慧工厂，探索多领域节能降耗为目标，有序开展环保工作，年公司共计投入13,.82万元用于环保工作。嘉化能源现有产品符合国家产业政策对产业布局、装置规模与工艺、能源消耗、环境保护、安全生产等方面的要求；另一方面，公司已积极采取环保措施控制三废,按环保要求装备了环保设施，进一步完善了环保管理体系。

三废排放完全符合国家排放标准。

公司热电联产装置完成了对现有锅炉的超低排放技术改造；磺化医药系列产品不仅具有规模优势，同时由于采用了连续化反应核心技术，环保优势越来越明显；嘉化新材料采用世界技术领先的焚烧炉，彻底处理废液废渣，有力保障了磺化医药产业的健康发展；脂肪醇装置作为国内单套规模最大的生产系统，随着后续项目的完善，产业优势愈加突出；作为浙北最大的离子膜氯碱生产装置，在国家供给侧改革、环保监管趋严的前提下，竞争优势明显。

4、受益长三角一体化国家战略，物流和区位优势更加明显

公司所在的嘉兴港区区位交通条件优越，是长三角沪、苏、杭、甬地区的一个重要交通枢纽，同时嘉兴港具有海河联运的独特优势，海河联运可把外海大进大出集疏运优势和内河水运成本低、能耗小的优势有机结合起来。公司距嘉兴港仅5公里，作为嘉兴港仅有三个中等级最大的液体化工码头，拥有码头的物流优势，为园区企业提供装卸及仓储服务，提高公司的盈利能力。便捷的陆路和水路运输不仅有助于公司整个销售网络的稳固壮大，物流运输成本也比同行具有明显优势。

根据政府相关规划，预计十三五期间，嘉兴港区化工新材料园区产值将近0亿元，并形成若干家产值超亿元的大企业，真正形成千亿产业带、百亿企业群,成为国内化工新材料产业高地。公司作为嘉兴港区及周边地区唯一一家蒸汽供热企业以及园区重要的基础化工产品供应商，嘉兴港区不断增长的经济发展形势和优质稳定的客户资源为公司带来了良好的业绩增长机遇。

随着长三角一体化上升为国家战略，嘉兴作为G60科技创新走廊的核心区位优势更加明显，多项交通建设项目、产业合作项目快速推进，嘉兴港区国家级化工新材料园区与上海金山、宁波等化工园区的产业协同更加紧密，上下游产业链的集聚可以有效降低生产成本、保证物料供应和更快捷的面向市场，嘉兴作为一体化的参与者和直接受益者，也将给公司的发展带来机遇。