恒润股份年年度董事会经营评述内容如下：

一、经营情况讨论与分析

年，在国际贸易摩擦加剧、宏观经济增长压力较大的背景下，公司稳中求进，积极开拓优质新客户，并采取一系列降本增效措施，以提升公司盈利能力。报告期内，公司主营业务碾制环形锻件、锻制法兰及其他自由锻件销售实现飞速增长。 　　随着全球风电行业竞争的升级，公司产品质量优势，以及在大功率风电和海上风电领域的先行优势已渐凸显。报告期内，公司凭借产品创新优势和先行优势，一方面巩固国外风电零部件市场份额，一方面抓住国内快速兴起的海上风电市场契机，风电塔筒法兰销售收入创下历史新高。 　　由于国家环保政策、去产能和供给侧改革的深入，传统锻件订单向管理规范、质量稳定的大厂商集中。报告期内，公司依托自身核心竞争力和产品优势，产能得到进一步释放。 　　报告期内，内销收入占公司主营业务收入的53.67%,外销收入占公司主营业务收入的46.33%。 　　近几年中，公司的内销收入占比首次超过外销收入占比。一方面公司积极开拓优质客户渠道，成果显著；另一方面，得益于国内风机技术日趋成熟，政策方面取消风电补贴实施平价上网，海上风电核准速度加快，风电场出现抢装潮，一系列利好政策刺激国内风电市场步入快速发展轨道。 　　报告期内，公司通过收购江阴市光科光电精密设备有限公司51%股权，完成真空设备领域初步布局，年10月12日光科光电完成工商变更手续。截至年12月4日，公司对光科光电的51%的股权收购款已全部支付完毕，公司将年12月4日确认为收购(合并)日。光科光电光主要从事半导体设备、OLED显示器设备、LCD显示器设备、太阳能光伏设备以及光电设备等的研发和制造，具备生产行业内最高门槛的半导体以及OLED真空腔体制造的能力。公司通过加强对光科光电的财务及生产经营管控，顺利完成并购整合。

二、报告期内主要经营情况 　　(一)辗制环形锻件业务 　　1、碾制法兰业务 　　在报告期内，辗制法兰业务实现收入,,.32元，占主营业务收入的66.17%,收入同比上升38.34%,毛利率较上年同期下降了11.04个百分点。收入上涨主要系国内风电行业回暖带动风电塔筒法兰需求量增长所致。报告期内，原材料钢材价格仍处于高位，辗制环形锻件业务成本同比上升62.33%。 　　报告期内，风电塔筒法兰实现收入,,.07元，占主营业务收入的58.96%,风电塔筒法兰收入同比上升50.37%,对应的成本同比上升74.37%,毛利率较上年同期下降了10.54个百分点。主要原因系原材料价格上涨叠加风机整机价格走低、公司整体薪酬提高、固定资产折旧，导致风电塔筒法兰毛利率下降。 　　2、其他碾制锻件业务 　　报告期内，其他碾制环形锻件实现收入14,,.17元，收入同比上升83.54%,对应的营业成本同比上升76.72%,毛利率略有上升。主要为机械行业配套中部分锻件产品比上年业务量增加。 　　(二)锻制法兰及其他自由锻件 　　1、锻制法兰 　　报告期内，锻制法兰业务实现收入,,.80元，占主营业务收入的26.82%,收入同比上升70.45%,对应的营业成本同比上升55.78%,毛利率较上年同期增加了6.96个百分点。 　　2、其他自由锻件 　　报告期内，其他自由锻件业务实现收入32,,.69元，收入同比上升49.91%,对应的营业成本同比上升61.11%,毛利率为44.17%。 　　(三)真空腔体及其配件 　　报告期内，真空腔体及其配件业务毛利率为39.30%,上年同期无可比数据。

三、公司关于公司未来发展的讨论与分析 　　(一)行业格局和趋势 　　1、行业格局 　　从全球锻造行业来看，德国、美国、俄罗斯和日本等，在锻造技术、锻造工艺和装备水平上都处于世界领先地位，长期垄断了世界上大型高端锻件的生产。近年来随着中国、印度、巴西等发展中国家经济的发展，锻造业装备水平提高很快，锻造能力稳步提升，在某些产品领域形成与发达国家竞争的格局。 　　改革开放以后，由于国家政策的鼓励和市场需求的推动，我国的锻造行业得到了快速发展。 　　目前我国锻造行业的装备已经处于世界领先水平，锻造能力处于世界前列，在重大关键铸锻件领域也取得了突破，部分产品已打破国外垄断，但我国锻造行业在原材料、热处理工艺上与发达国家还有一定差距，制约了我国锻造行业的进一步发展。 　　我国锻造行业的整体竞争格局是：国有大型综合性锻造企业拥有资金、设备和人才优势，且长期为国家生产重大装备配套锻件，经验非常丰富，在行业内处于主导地位；民营企业由于经营灵活，适应市场能力强，在某些细分市场形成自身独特的竞争优势。例如通裕重工是风电主轴和管模产品市场的重要生产企业，宝鼎科技是船舶配套行业重要锻件提供商，恒润股份是辗制环形锻件和锻制法兰行业重要供应商等。 　　2、行业趋势近年来，锻造行业在国家一系列鼓励政策的引导下，坚持国外引进与自主创新相结合的研发道路，形成了一批具有自主知识产权的高端锻件产品。锻造行业整体技术水平的稳步提升，有力地推动我国锻造产业向高端化方向发展。 　　由于锻造行业部分领域的资质认证以及高端客户的合格供应商认证，一些研发投入少、管理水平较低、行业竞争力不强的企业较难进入高端领域，并且随着整个行业技术水平的提升，这些主要靠价格竞争的企业将被逐步淘汰。 　　锻造行业的技术进步和资质认证门槛将推动整个行业向更高层次发展，产业结构将更加合理。 　　(1)辗制环形锻件行业 　　随着风力发电装备等行业的发展，对大型环形锻件的需求越来越大，辗制环形锻件市场广阔。 　　年，是我国风电转折的一年。风电运行消纳情况得到大幅改善，弃风率逐步下降。年5月18日，国家能源局发布《关于年度风电建设管理有关要求的通知》确定了风电竞争性配置政策，风电全面进入竞价时代，随着政策的实施，风电行业将会真正实现以市场为主导，通过竞争方式配置和确定上网电价。进入竞价时代，逐步摆脱对补贴的依赖，给风电全产业链提出了新的挑战，将进一步加快风电行业技术进步、产业升级、行业降成本，提高风电运行效率和竞争力，加速行业优胜劣汰。风电降成本既要依托技术降本，也要依托管理降本。显而易见的降本空间越来越小，降成本难度越来越大，风机价格或将短期见底。 　　伴随着海上风电核准速度加快的同时，国内各地风电场出现抢装潮，国内海上风电开发将进入加速期。我国海上风电已基本具备大规模开发条件，根据国家《风电发展十三五规划》，到年底，全国海上风电力争累计并网装机容量达到5GW以上，开工建设规模容量达到10GW。 　　国际市场，中国风电设备企业技术进步以及低成本优势，吸引国际整机企业将更多的寻求和深化与中国零部件供应商合作伙伴关系，具备开发能力的企业将会迎来更大的发展空间。 　　(2)锻制法兰行业 　　锻制法兰应用范围较广，主要应用于金属压力容器、石化及管道、机械、建筑、船舶等多种行业。锻制法兰市场为充分竞争的市场，生产厂商众多。锻制法兰市场主要受下游各应用行业和领域投资需求的变化而波动。 　　(二)公司发展战略 　　公司秉承恒久品质，润泽工业的经营理念，紧抓国家振兴装备制造业的历史机遇，以市场为导向，以创新为动力，以品质求生存，紧跟市场需求的发展，进一步优化公司产品结构，不断提升产品品质和市场竞争力；坚持差异化、专业化的发展思路，在现有辗制环形锻件、锻制法兰及其他自由锻件产品的基础上，通过募集资金投资项目的实施，扩大研发投入，提升装备水平，继续大力开拓风电设备、汽轮机、石化设备、工程机械等配套领域市场，重点发展海上风电和汽轮机等发电设备配套产品。 　　通过以上方式，公司致力于将自身建设成为高端装备制造配套领域的领先企业，将公司品牌打造成为装备制造配套领域的国内乃至国际知名品牌。 　　(三)经营计划 　　1、公司未来业务发展的方向和目标 　　公司的主营业务为辗制环形锻件、锻制法兰和其他自由锻件的研发、生产和销售。公司未来业务发展仍将围绕现有主营业务展开，通过加大研发投入，提高在新产品开发、高端材料锻造成型、异形工件锻造成型、加热和热处理工艺创新等领域的研发能力，全面提升公司现有业务的技术水平和产品质量档次。公司在做实做强自由锻造业务的基础上，坚持差异化和专业化的发展思路，在辗制环形锻件和自由锻件细分领域进一步增强竞争优势，扩大产品应用范围，丰富产品结构，提升产品在相关细分市场的份额。公司将大力发展大兆瓦海上风电塔筒法兰和主轴锻件，确立公司在未来海上风电装备领域的先发优势。同时，公司将大力发展汽轮机等发电设备用锻件及精加工产品。 　　2、公司新产品开发计划 　　为了进一步提升产品档次、扩大产品应用范围、优化产品结构，公司未来将加大新产品开发力度，通过新产品的开发，将有效提升公司研发实力，扩大公司在行业内的竞争优势。 　　3、公司人力资源计划企业的竞争本质是人才的竞争，公司自设立以来一直注重对人力资源的开发，不断完善人才培养和引进机制。随着业务规模扩大，公司拟通过外部引进和内部培养的方式进一步扩大人才队伍。 　　公司将通过社会招聘、校园招聘、优秀人才返聘等方式，引进一批公司发展需要的技术、经营管理和销售人才，充实现有人才队伍，提升公司整体人才战略水平。 　　加强内部培养和培训是提高人才队伍整体水平的高效务实的方法。公司已形成良好的传、帮、带新人培养机制，同时公司在很多关键岗位安排新人，在锻炼新人的同时，给他们施展才华的机会。为了提升现有员工的整体水平，公司给生产一线班长以上工人免费提供高等教育在职学习的机会，增强生产工人的理论素养。 　　公司在人力资源计划中制定了具有竞争力的员工激励体系，将员工的个人发展与企业的长期发展紧密结合，形成荣辱与共、和谐共进的优秀企业文化氛围。 　　4、销售体系建设计划 　　公司的销售体系和销售团队将根据业务发展规划作适当调整。对于国际市场，在继续巩固与全球知名企业长期合作的基础上，公司将通过欧洲销售平台的建设，扩大对下游市场的影响力，使欧洲市场销售体系更加扁平化，提高公司产品在欧洲市场的竞争力；对于国内市场，通过招聘和引进优秀销售人才，扩大现有销售团队。 　　5、品牌建设计划 　　品牌建设是公司未来发展规划的重要组成部分。针对国际市场，公司将通过销售平台的建设，强化公司品牌在国际的市场地位；针对国内市场，在进一步强调产品品质的基础上，公司将通过合理有效的宣传方式，使公司品牌成为国内知名的一流品牌。 　　(四)可能面对的风险 　　(一)市场及经营风险 　　1、未来经营业绩下降的风险受国内外宏观经济形势影响，若未来经济环境发生不利变化，公司产品下游市场需求下降，公司不能适时调整市场策略，产品结构不能适应市场需求的变化，未来公司经营可能遭受不利影响，存在公司经营业绩下滑的风险。 　　2、国际贸易政策和贸易保护措施的风险若公司直接出口产品遭受国外政府的反倾销或反补贴调查等贸易保护措施，或欧盟等其他国家和地区对中国出口的风电塔筒发起反倾销或反补贴调查，或产品下游应用的其他行业遭受国际贸易保护措施，将直接或间接导致公司产品竞争力和下游市场需求的下降，从而对公司销售收入和经营业绩造成不利影响。 　　3、产业政策变化的风险若未来国家对于公司所从事的行业的产业政策发生重大不利变化，将会对公司生产经营产生不利影响。若公司下游客户所处行业产业政策发生重大不利变化，可能公司产品需求和销售情况出现较大下降，从而对公司经营业绩产生不利影响。 　　4、不能持续获得相关资质和认证的风险锻造产品为装备制造业的基础零部件，锻造企业进入特定的市场或特定的行业，需取得相应的资质认证。若公司未来不能符合相关规定及标准，不能通过相关资质认证或复审，将面临不能持续获得相关资质和认证的风险，将对公司经营产生不利影响。 　　(二)财务风险 　　1、应收账款回收风险尽管公司主要客户财务状况良好，商业信用较高，具有较强的偿付能力，但若公司主要客户的经营情况和财务状况发生恶化，或者商业信用发生重大不利变化，公司不能及时收回货款或者发生坏账损失的可能性将会增加，从而对公司的经营产生不利影响。 　　2、存货跌价风险若未来公司产品下游市场需求情况出现重大不利变化，或原材料市场价格大幅下降，公司存货可能面临更大的跌价损失风险。 　　3、商誉减值风险 　　根据《企业会计准则》，对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，确认为商誉。报告期内公司收购光科光电51%股权并形成了12,.22万元的商誉。虽然报告期内光科光电的经营状况正常，承诺的经营业绩已达成，且当前经营环境未发生重大不利变化，但若光科光电未来的市场环境和经营状况恶化，则存在商誉减值的风险，从而对上市公司未来年度的损益造成不利影响。针对上述风险，一方面由补偿义务人对承诺期经营业绩作出了承诺，若承诺业绩未能实现，将按照约定方式对上市公司进行业绩补偿，上述业绩补偿措施能够减少商誉减值对上市公司当期损益的影响。另一方面，公司将加强光科光电的公司治理、规范运作和经营业绩管控，采取有效措施防范和化解商誉减值带来的不利影响。 　　(三)募集资金投向风险 　　公司首次公开发行股票募集资金投资项目为年产2.5万吨精加工大型环锻扩产项目、年产1.2万吨精加工自由锻件建设项目、研发中心建设项目及补充与主营业务相关的营运资金。若国家产业政策发生变化或随着时间的推移，在项目实施及后期经营过程中可能因生产、技术、管理、人才等因素，导致项目不能如期完成或不能实现预期收益，可能对公司业绩产生不利影响。 　　(四)产品质量与研发风险 　　1、产品质量风险 　　产品质量稳定性为公司业务持续发展的核心竞争力之一。若未来公司产品出现质量问题，可能对公司市场形象、产品市场竞争力造成不利影响，从而对公司盈利能力造成不利影响。 　　2、研发风险若公司不能紧跟市场需求，进行持续的产品与技术创新，开发出适合市场需求的新产品，可能导致公司市场竞争力下降，进而对公司的经营业绩造成不利影响。 　　(五)业绩承诺风险 　　根据公司与光科光电补偿义务人签署的《盈利补偿协议》，光科光电年度、年度和合并报表归属于母公司股东的净利润和扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于3,万元、3,万元和4,万元。承诺期内，补偿义务人承诺光科光电承诺净利润合计数为10,万元。若业绩承诺期间内出现市场政策风险、竞争加剧风险等对光科光电的盈利状况造成不利影响的因素，未来光科光电的业绩承诺能否实现存在一定的不确定性。 　　(六)汇率变动风险外销业务为公司业务的重要组成部分以及利润的重要来源，若未来汇率出现大幅波动，将可能对公司出口销售和经营业绩造成不利影响。

四、报告期内核心竞争力分析 　　通过十多年的发展，公司已经成为能够提供高品质、高性能辗制环形锻件、锻制法兰及其他自由锻件的锻造企业，与自身不断资金投入、创新能力、生产经验积累、技术储备，以及客户资源的不断开拓与储备密切相关，形成了公司核心竞争优势。 　　1、装备工艺优势一家具有竞争力的锻造企业，不仅要有先进的装备水平，还需具备较高的加工工艺和管理能力。目前公司拥有油压机、辗环机、空气锤、电液锤及其他各类锻造设备、热处理设备、金加工设备、检测设备等配套设备，可生产直径7.5米以下的各种环形锻件和法兰。公司的装备水平在行业内具有一定的优势。 　　公司通过多年在锻造行业积累的经验，已形成成熟的热处理和成型控制技术。针对不同产品、不同机械性能要求，公司可以对锻件各项参数实行精确控制，确保产品以最为经济的方式达到客户的质量标准。锻造企业的生产管理能力也影响着产品的质量。公司自接到客户订单开始，将客户所定产品纳入生产过程管理体系，制定生产和检测计划(ManufacturingandInspectionPlan,MIP)。 　　从原材料采购、投料，到加热、锻造，再到热处理、精加工，每道生产程序都有严格的管理规范和操作标准，并通过计算机实现精确步骤管理，确保产品符合客户定制标准。 　　2、产品优势 　　近年来，海上风电的发展带动了海上风电配套产品的迅速发展。公司是国内最早一批给海上风电大功率风机配套塔筒法兰的厂商。公司是目前国内较少能制造7.0MW及以上海上风电塔筒法兰的企业之一。公司已具备了给海上风电大兆瓦风机配套相关产品的能力。 　　公司产品优势不仅体现在海上风电大兆瓦风机配套产品上，更体现在传统产品制造上。经过多年的发展，公司的生产技术和经验都较为成熟，能够按照客户要求的标准体系，生产德标、美标、日标和国标标准的各种系列产品。同时，公司能够按照客户的特殊定制标准，生产和制造各种规格的非标产品。 　　公司目前生产的产品直径范围涵盖了市场上绝大多数产品，从最小的公称直径DN15到最大直径7.5米。公司可以为客户提供全套口径环形锻件和法兰产品，便于客户集中采购。 　　公司对生产产品的控制能力不仅表现在形状和尺寸上，更为重要的是能精确控制产品的力学性能。一些法兰及锻件产品应用环境较为复杂，尤其高端产品，可能需要在一些极端条件下使用，对法兰及锻件产品的各项性能参数要求极为苛刻。目前公司已生产很多高端应用领域产品，这些产品的性能已达到相关要求，且产品的稳定性得到客户认可。 　　3、客户和品牌优势 　　公司经过10年的发展，在欧盟、日本等国家积累了一些优质的客户资源。公司已与德国EUROFLANSCHGMBH、日本BORDERLESSCoLtd.等采购商建立了长期稳定的合作关系，为公司业绩的长期稳定增长提供保证。公司已获得欧盟、日本、韩国等国际市场客户的肯定，建立了自己的品牌知名度。公司是通用电气、西门子歌美飒、阿尔斯通、维斯塔斯等国际知名风电设备企业的直接或间接供货商，使公司品牌在欧洲市场获得了广泛认可。公司先后与泰胜风能(SZ:)、天顺风能(SZ:)、上海电气(SH:)等国内知名上市公司建立了良好的合作关系。在巩固国际、国内市场的同时，公司以上市为契机，实现国内知名度的快速提升。 　　4、资质优势 　　锻造产品主要为设备配套，进入特定的市场或特定的行业，需取得相应的资质认证。目前公司已取得国家质量监督检验检疫总局特种设备制造资格许可证(压力管道元件),还取得了莱茵技术(TUV)ISO:质量体系认证证书、莱茵技术(TUV)欧盟承压设备(PED97/23/EC和AD2)指令中法兰制造许可证(PED和AD证书)、日本JIS证书、法国BV风电法兰工厂认证。公司同时拥有挪威(DNV)、美国(ABS)、法国(BV)、意大利(RINA)、中国(CCS)、日本(NK)、韩国(KR)和英国(LR)等船级社认证。 　　除了以上行业准入资质，很多高端客户还有企业资质认证，客户会根据产品的质量要求，对供应商的人员资质、设备水平、生产条件、检验检测水平、质量控制流程等进行严格的检验，合格后发放认证证书或进入其供应商目录。目前，公司已进入西门子歌美飒、通用电气、维斯塔斯等相关企业供应商目录。公司取得相关资质认证，不仅使公司进入了一些行业和大型客户的供应商目录，扩大了公司的市场空间，而且提升了公司的形象和地位，进一步增强了市场公信力，有利于公司拓展新的客户。 　　5、管理优势 　　企业管理水平高低决定了企业经营的效率。公司经过十多年的发展，在企业经营管理、生产质量管理、采购销售管理方面积累了丰富的经验，建立了现代化的经营管理体系，为企业稳步发展提供有力的保障。 　　6、研发优势公司设立以来一直重视研发体系建设，充分利用公司内外部资源，通过多种渠道提升公司研发实力。公司为江苏省科技厅等单位联合认定的高新技术企业；年10月，公司技术研发部门被江苏省经信委等单位联合评定为省级企业技术中心。 　　公司除了充分挖掘内部资源外，还以产学研相结合的方式与高校建立了长期的合作关系，利用高校先进的科研设备和优秀的科研人才，推动企业自身研发能力的提高。今后，公司将采取多种方式继续加强产学研技术合作，持续提升企业的核心竞争力。 　　公司一贯坚持的质量方针为诚实守信，敬业高效，质量为本，科技创新,公司科学技术协会的成立，充分体现了公司崇尚科技、重视人才的企业文化，推动公司以企业为主体、市场为导向、产学研相结合的技术创新体系，利用公司内外部资源聚力科技创新，增强企业竞争力。 　　公司全资子公司江阴市恒润环锻有限公司获批设立江阴市博士(后)工作站,公司将以此为契机，充分发挥博士(后)工作站在高端人才引领和技术研发方面的优势，助力公司技术创新。 　　7、人才资源优势 　　人才是企业发展的根本，目前公司拥有一支生产技术过硬、管理水平专业、研发能力突出、销售经验丰富的年轻化团队。